La Fed augmente les taux d’intérêt. BCE, un bouclier anti-spread – Economie

La Fed relève ses taux d’intérêt de 0,75 % pour la première fois depuis 1994 dans le but d’arrêter la montée de l’inflation, qui a atteint son plus haut niveau en 40 ans. Le coût de l’argent monte ainsi dans une fourchette comprise entre 1,50 et 1,75 %.

La Fed abaisse ses estimations de croissance aux États-Unis, prévoyant une croissance du PIB de 1,7 % pour 2022 et 2023. Auparavant, elle avait estimé le PIB à + 2,8 % pour cette année. L’inflation devrait s’établir à 5,2 % en 2022 et à 2,6 % en 2023.

La Fed est “fortement engagée” à ramener l’inflation à 2%. C’est ce qui est lu dans le communiqué de presse final publié à l’issue des deux jours de réunion.

La Fed s’attend à des taux d’intérêt à 3,4% fin 2022 et à 3,8% en 2023. C’est ce qui ressort des dot plots, les tableaux accompagnant le communiqué final. Pour 2022, atteindre des taux de 3,4% signifie une augmentation d’un demi-point à toutes les réunions jusqu’à la fin de l’année.

La Fed a les outils et la détermination pour faire baisser l’inflation, a déclaré le président de la Fed, Jerome Powell. « Il ne faut pas s’attendre à ce que des hausses de taux d’intérêt de 0,75 % deviennent monnaie courante. Powell a souligné que pour juillet, les hypothèses sur la table sont d’un demi-point et d’une augmentation de 75 points de base. “Nous n’essayons pas d’induire une récession.”

Wall Street accélère avec Jerome Powell. Le Dow Jones grimpe de 1,13% à 30.729,80 points, le Nasdaq avance de 2,76% à 11.134,05 points tandis que le S&P 500 affiche une progression de 1,75% à 3.800,10 points.

LE BOUCLIER DE LA BCE
“Nous avons décidé d’activer la flexibilité dans l’activité de réinvestissement et nous avons demandé à nos comités de travailler de manière accélérée sur la conception de nouveaux outils pour contrer la fragmentation dans le cas où le réinvestissement ne suffirait pas. Ainsi dans le cas où le réinvestissement ne pas si ça suffit, rassurez-vous, nous sommes prêts”. C’est ce qu’a déclaré Klaas Knot, membre du conseil d’administration de la BCE et président de la Nederlandsche Bank, s’adressant à Young Factor.

La première ligne de défense de la BCE contre les risques de fragmentation financière mis en évidence par les spreads sont les réinvestissements du programme de pandémie Pepp, a déclaré Knot, selon lequel la décision du Conseil de la BCE, réuni ce matin en urgence, de demander aux services techniques une accélération sur un instrument anti-spread il sert à avoir des options au cas où le programme pandémique ne suffirait pas.

Le message “principal” du communiqué de la BCE est que “dans cette phase de normalisation” mise en place “pour atteindre les objectifs d’inflation, nous pourrions trouver sur notre chemin une hyper-réaction des marchés” et cela “pourrait nous empêcher de faire notre politique monétaire, ajuster notre ligne monétaire. C’est ce qu’a déclaré Fabio Panetta, membre du Comité exécutif de la BCE, devant la commission Econ du PE. “Une chose doit être très claire”: le bouclier anti-fragmentation “n’empêche pas notre politique monétaire mais est une condition nécessaire pour ramener l’inflation à 2%”, a-t-il ajouté.

La BCE a chargé les bureaux techniques d'”accélérer la finalisation d’un nouvel outil anti-fragmentation” à soumettre au Conseil des gouverneurs. Cela a été annoncé par la BCE après la réunion d’urgence pour l’alarme de propagation.

Les gouverneurs de la BCE ont jugé qu’il convenait de donner mandat aux bureaux techniques pour préparer un instrument contre la fragmentation financière. Mario Centeno, gouverneur de la banque centrale portugaise et conseiller de la BCE, l’a dit lors d’un discours à Lisbonne rapporté par Bloomberg. Centeno, dans un clin d’œil apparent à l’écart entre un tournant dans le signe de la normalisation monétaire et la nécessité de continuer à soutenir les dettes avec des mesures expansionnistes, a déclaré que la politique monétaire “fonctionne à moyen terme”.

La réunion d’urgence de la BCE ne convainc pas totalement les analystes, prudents quant à l’efficacité, toute à démontrer, des mesures contre le spread annoncées aujourd’hui et convaincus que le marché reviendra mettre la pression sur les emprunts d’Etat des pays périphériques. “Il est probable que, du moins pour le moment, cette décision n’empêchera pas les marchés de continuer à faire pression pour des spreads européens plus élevés” tandis que le resserrement monétaire “continuera de mettre la pression sur les pays les plus fragiles de la zone euro”, commente Gergely Majoros. membre du comité d’investissement du gestionnaire d’actifs Carmignac, selon lequel le Conseil des gouverneurs “peut encore être divisé sur l’opportunité et la nécessité d’introduire un nouveau mécanisme de ‘stabilisation'” alors que la flexibilité dans les réinvestissements “ne résout pas suffisamment efficacement le problème de la fragmentation” . Andrew Mulliner, Head of Global Aggregate Strategies chez Janus Henderson, parle d’une “situation quelque peu bizarre”, avec la BCE six jours seulement après avoir mis fin à l’achat de titres, “annonce un outil (réinvestissements flexibles du PEPP) qu’il avait déjà à plusieurs reprises annonce “et promet” qu’un outil anti-fragmentation sera conçu. Le problème est qu'”un outil anti-fragmentation est beaucoup moins adapté à une politique plus restrictive” comme celle que la BCE est contrainte d’adopter pour lutter contre l’inflation. serait un peu surprenant si le marché n’essayait pas de tester davantage la BCE.” L’économiste en chef d’Unicredit, Marco Valli, a un avis différent, selon lequel la BCE “a enfin commencé à devenir sérieux dans la lutte contre la fragmentation” et s’attend à ce risque d’être confronté à “des achats potentiellement illimités”. Pour Valli, les marchés “ont bien fait de réagir positivement” et même si “beaucoup de travail technique” est nécessaire pour peaufiner le nouvel instrument, dont les détails pourraient arriver à la rencontre g le 21 juillet, il y a une “volonté politique” et ce “c’est ce qui compte le plus”.

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